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中小企业上市融资问答

2013-07-12 14:35:00 来源: 于心 [收藏文章] [关闭窗口]

  

   

目前,我国的中小企业已成为最富活力的经济群体。财政部相关负责人表示,中小企业是推动经济增长,促进就业的重要力量,中小企业已成为我国经济和社会发展的重要推动力,发挥着不可替代的作用。

但是,中小企业经济在蓬勃发展的同时,也面临了一系列的问题。从中小企业所处的经济大环境看,目前令其裹足不前的原因主要有:全球经济增速放缓;原材料、能源等成本大幅度提升,利润空间被大幅压缩;劳动力成本上升,低劳动力成本优势被削弱等;但最重要的还是紧缩的宏观调控政策造成融资困难,中小企业资金链面临重大压力。因此,如何获得资本就成为企业家们思考的首要问题。

近年来,随着我国国内证券市场建设的逐步完善,资本市场发生了转折性变化,迈入了“资本证券化、证券大众化、财富共享化”的新时代,这使得广大中小企业迎来了发行上市的春天。我国在面对这样一个难得的历史机遇,证交所、各地政府、中介机构、创投和企业纷纷行动起来,或提供各种服务,或出台扶持政策,或进行宣传动员,或抓紧规范运作,旨为能够尽早推动中小企业步入资本市场。

我校校办企业绝大多数属于中小企业,进入快速发展阶段的同时,也同样面临着缺少资金的问题。为了使其拓宽融资渠道,尽早进入资本市场,获得资金支持,我们就上市融资办法及相关规定整理和编辑了此《问答》。该《问答》主要介绍了我国资本市场的结构、上市融资的好处、前期的准备工作、相关政策及经营过程中与上市相关的各种注意事项等内容。希望通过此《问答》,能使我校的校办企业提高对多融资渠道的认识,明晰进入资本市场的路径和方法,使其尽快取得资本市场的资金支持,从而促进我校校办企业持续健康的发展。

 

1、中小企业的地位及面临的问题是什么?. 1

2、上市融资与借贷融资的区别是什么?. 1

3、上市融资对企业有哪些好处?. 2

4、上市融资对员工有好处吗?. 4

5、上市对企业股东有哪些好处?. 4

6、不缺钱是否就没有必要发行上市?. 5

7、上市是否会捆住企业手脚?. 5

8、上市后大股东是否容易丧失控制权?. 6

9、境内上市成功率如何?. 6

10、企业发行上市在产业政策方面有何要求?. 7

11、我国多层资本市场体系是什么?. 8

12、不同板块对上市的要求?. 9

13新三板是什么?与主板、创业板有什么区别?. 10

14、新三板为中小企业提供了哪些机遇?. 12

15、公司在行业中的地位对发行上市有何影响?. 14

16、企业发行上市过程中需要承担哪些费用?. 14

17、股票发行上市需要哪些中介机构?. 16

18、连续计算经营时间要符合什么条件?. 16

19、企业发行上市大致要经历多长时间?. 17

20、企业如何确定股票发行数量?. 18

21、国有资产折股应符合什么要求?. 18

22、国有资产转让给个人应当注意什么问题?. 19

23集体资产量化或奖励给个人应注意什么问题?. 20

24、发起人股份转让有什么要求?. 21

25、董事、监事和高级管理人员持有发行人的股份上市后须锁定多长时间?  22

26、IPO前12个月内是否可以进行增资扩股?新增股份的持有人持有发行人的股份上市后须锁定多长时间?. 22

27、判断企业“具有持续盈利能力、财务状况良好”的标准是什么?  24

28、IPO申报前制定并实施股票期权激励计划,是否可以?  25

29、什么是控股股东及实际控制人?. 25

30、控股股东有哪些需要规范的行为?. 26

31、什么是同业竞争?. 27

32公司的业务如何与控股股东区别才不算同业竞争?. 27

33、如何解决同业竞争问题?. 27

34、什么是关联关系、关联方和关联交易?. 28

35、重大关联交易的标准是什么?. 30

36、规范和减少关联交易的办法有哪几种?. 30

37、上市公司是否绝对不能购买控股股东的资产或相关技术和产品?  31

38股份公司股东用于出资的房产没有完成过户可上市吗?  31

39公司的资产可以被大股东或实际控制人无偿使用吗?  32

40、公司能否与大股东一起合署办公?. 32

41公司控股股东的资产质量很差,是否影响公司上市?  33

42公司的业务目前与控股股东之间有一定的竞争关系,但上市后募集资金有购买控股股东相同或相近业务的计划,这样对公司上市有无影响?  33

43公司原先与控股股东的财务部没有分开,也没有单独开立银行账号,也没有单独进行纳税,但公司在辅导过程中进行了规范,是否影响上市?  33

44公司与控股股东的研究机构、财务部门和市场营销人员是一班人马是否规范?  33

45、公司与控股股东能否共用生产线进行生产?. 34

46、公司能够与其他公司进行相互拆借吗?. 35

47重大违法违规行为如何界定?三年前的违法违规行为影响上市吗?  35

48、发行人高级管理人员兼职应符合什么要求?. 35

49公司的董事长与股东单位的董事长能够为同一人吗  36

50、上市公司董事长兼总经理可以吗?. 36

51上市公司总经理及其他高管人员不得在控股股东担任除董事以外的其他行政职务,不得在控股股东处领取薪酬。这里的其他行政职务是什么级别?在控股股东担任一个部门副职是否也应该受到此款限制?. 36

52高管在控股方除担任董事外,担任党的职务可以吗?  37

53、上市公司股权激励是针对哪些人进行的?有哪些人不能成为被激励的对象?  37

54、对上市公司实施股权激励计划的股份有何要求?  38

55、上市公司实施股权激励计划中的股票期权是什么意思?其中行权价格有何要求?  38


1、中小企业的地位及面临的问题是什么?

中小企业对我国的社会经济发展做出了重大的贡献。据统计,99%的中小企业,创造了我国近六成的经济总量,贡献了近一半的财政收入,提供了近八成的就业岗位,在经济社会发展中的作用和地位日益增强。然而,在国际金融危机的冲击下,中小企业受到了严重的影响,融资难、贷款难、资金短缺是最主要的问题,这也成为了制约中小企业发展的瓶颈。

2、上市融资与借贷融资的区别是什么?

1)上市融资没有到期日,资金可永久性使用不需归还,而由借债形成的债务有固定的偿还期限,经常对公司的经营产生巨大的压力;

2)上市融资没有任何附加条件的约束,没有固定的利息负担,股息的分配也主要是取决于公司的盈利水平及股利政策,不需要支付固定的股息,而借债的情况下,为保证债权的安全收回,债权人一般会附加一系列的条件,如对公司财务和经营的限制等,另外,还要求支付固定的利息,固定的利息成为公司的一项固有的负担;

3)通过上市发行股票筹集得来的资金由于是企业的自有资金,因此公司使用资金的自主性较大,资金的使用不受出资人的干扰。而借债的情况下,债权人一般都会对债务资金的使用作出较为严格的规定,如必须用于指定用途等。

一般来说,债券融资由于有减税等优惠,以及承销费用低等,所以总体融资成本比股权融资低。但是债券融资有还款时间期限,并增加公司负债,因此,股权融资相对来说对公司压力较小,益处很多。

3、上市融资对企业有哪些好处?

1)可以筹集到大量的资金。上市公司是以广大投资者为投资对象,因而容易吸收社会闲散资金,扩大筹资的来源;

2)有利于股权分散化。股票上市后,上市公司的股权就分散在大小不一的个别投资者手中,这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危险,赋予公司更大的经营自由度;

3)提高公司信誉。各国对公司股票上市都制定了较为严格的标准,公司能上市,标志着公司规模大、实力强、效益好,拥有相当的声誉、信誉,具有一定的实力;

4)可以推动企业建立完善、规范的企业制度和公司治理结构。证券管理机构和交易所一般都对上市公司的企业制度和公司治理结构有比较明确的要求,这使得公司要上市,就必须按照这些规定建立起规范的企业组织制度和公司治理结构;

5)促使公司特别是经理人员不断加强经营管理。上市后股票价格的变动,形成对公司业绩的一种市场评价机制。只有那些业绩优良、成长性好的公司的股价才能一直保持在较高的水平上,吸引众多的投资者,使公司能以较低的成本筹集大量资本,经理人员也才能获得较高的评价从而获得较高的收入和声誉。反之,公司经营不好,股价下跌,就吸引不到投资者,公司也将面临被收购的威胁,经理人员的地位也容易不保;

6)提高公司的知名度,培养更多顾客。公司证券的交易等信息通过中介、报纸、电视台等各种媒介不断向社会发布,扩大了公司的知名度。

4、上市融资对员工有好处吗?

一方面员工有获得发起人股的机会,如果企业发展的好,股价上涨,那么员工可以马上获利。另一方面企业上市后,可以比较容易地获得企业发展的资金,那么企业效益好,员工的收入也会增加。还有就是上市企业相对而言比较规范,受到大众的监督,那么员工在该企业里工作,对自己应有的权利也有一定的保证。最后上市在促使企业得到发展的同时,也可以给员工的发展提供一个不错的平台。

5、上市对企业股东有哪些好处?

企业上市给股东带来更大的资金链,提高了资产流动性,股票的自由买卖也可使股东在一定条件下较为便利地兑现投资资本;企业上市后,规范了企业的管理,有利于股东将企业传衍下去;股东的身价可以直接由股票价格体现出来,从世界富翁排行榜到中国富翁排行榜,那些跻身排行榜的富人,都有一个共同的特点,就是他们的资产都是上市公司的股票。

6、不缺钱是否就没有必要发行上市?

资本市场除了融资效应外,还有品牌效应、人才效应、财富效应和规范发展效应等。目前股票发行上市的全流通机制已经建立,股票直接以市场价格定价,提升了公司与股东的价值,股东可以获得更大增值,股权激励机制也已经建立,管理层持股、员工持股和股票期权计划得以实施,从而可以增加管理层和员工财富,增强公司对于人才的吸引力。此外,股权分置改革也为风险投资提供了便捷的退出渠道,有利于公司吸引创业资本,改善公司治理结构。比如,允许公司收购不超过5%的股份用于奖励本公司职工,这就有利于企业留住和吸引核心技术人员和关键管理人员。

7、上市是否会捆住企业手脚?

上市以后,企业需要接受来自市场多方的监管。但是,监管是为了促进企业规范发展。规范的企业不会担心被监管。实际上,企业上市的过程,也是企业明确发展方向、完善公司治理、夯实基础管理、实现规范发展的过程。企业改制上市前,要分析内外部环境,评价企业优劣势、找准定位,使企业发展战略清晰化,改制过程中,保荐人、律师、会计师等众多专业机构为企业出谋划策,通过清产核资等一系列过程,帮助企业明晰产权关系,规范纳税行为,完善公司治理,建立现代企业制度。保荐人服务企业改制上市后,还要围绕资本市场发行上市标准努力达标持续达标。同时上市后的退市风险和被并购的风险,也促使高管人员更加诚实信用,勤勉尽责,促使企业持续健康发展。

8、上市后大股东是否容易丧失控制权?

企业公开发行的股份最低为发行后总股本的25%,如果公司发行后总股本超过人民币4亿元,则最低可以发行10%。一般来说,发行上市不会导致控制权变更。当然,与不上市的企业相比较,控制权变更的风险更大些。

9、境内上市成功率如何?

20042月,对于企业的发行上市实行保荐制,由保荐机构将企业推荐给中国证监会,发审委审核后,证监会进行核准,对于发审委制度,证监会也进行了改革,所以,企业能否发行成功,主要看企业品质。就以创业板为例,截止2011819,证监会创业板发行审核职能部门和创业板发审委共受理创业板首发申报企业583家,召开发审委会议192次,审核企业334家,其中审核通过企业281家,通过率84.13%,在创业板挂牌上市企业256家,融资总额1840.71亿元。而且按照规定,如果企业发行申请没有获得核准,那么在证监会不予核准决定之日起6个月后,企业可以再次提出股票发行申请。

10、企业发行上市在产业政策方面有何要求?

国家鼓励和重点支持的产业、高科技产业、朝阳产业,增长型产业将得到优先支持。以下产业(或业务)将受到限制:

1)国家限制发展和要求淘汰的产业(详见《产业结构调整指导目录(2005年本)》);

2)受到宏观政策调控限制的产业;

3)政策特别限制的业务,如国家风景名胜的门票经营权、报刊杂志采编业务等;

4)不能履行信息披露义务最低标准的有保密要求的业务。

11、我国多层次资本市场体系是什么?

我国多层次资本市场体系主要包括主板(含中小企业板)、创业板和以代办股份转让系统为依托的新三板(非上市股份有限公司股份报价转让系统)。

12、不同板块对上市的要求?

新三板

创业板

主板、中小板

主体资格

非上市股份公司

依法设立且合法存续的股份有限公司

依法设立且合法存续的股份有限公司

经营年限

存续满2

持续经营时间在3年以上

持续经营时间在3年以上

盈利要求

具有持续经营能力

最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元且持续增长。(或)最近1年盈利,且净利润不少于500万元,最近1年营业收入不少于5000万元,最近2年营业收入增长率均不低于30%

最近三个会计年度净利润均为正数且累计超过3000万元

资产要求

无限制

最近一期末净资产不少于2000万元,且不存在未弥补亏损

最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%

股本要求

无限制

发行后股本总额不少于3000万元

发行前股本总额不少于3000万元

主营业务

主营业务突出

最近2年内没有发生重大变化

最近3年内没有发生重大变化

实际控制人

无限制

最近2年内未发生变更

最近3年内未发生变更

董事及

管理层

无限制

最近2年内没有发生重大变化

最近3年内未发生重大变化

成长性及创新能力

中关村高新技术企业

两高五新企业(高科技、高成长、新经济、新服务、新能源、新材料和新农业)

无限制

投资人

机构与自然人

有两年投资经验的投资者

无限制

信息披露之定期报告

年报、半年报、临时报告

年报、半年报和季报

年报、半年报和季报

备案或审核

备案制

审核制

审核制

13、新三板是什么?与主板、创业板有什么区别?

新三板的正式名称叫做代办股份转让系统。首先在于它是一个有别于主板、中小板和创业板的新资本市场,即新市场。新三板属于我国多层次资本市场体系中的一部分,它的开办是为了满足高新技术型中小企业的融资需求,同时也满足了不同发展阶段企业多元化融资需求。这个新市场对具有发展潜力、符合国家产业政策的创新型中小企业的股份流通、企业融资提供平台。

与主板、创业板的区别在于:

1、无硬性财务指标要求;现有规则更看重企业的持续经营能力,对营业收入、净利润等财务指标无硬性要求。实际操作中,为完善改制,经审计的净资产至少应达到500万元。

2、挂牌条件弹性较大;创业板、中小板的上市条件众多,在主体资格、独立性、规范运行、财务会计、募集资金投向等方面都有严格限制。而目前新三板挂牌的法定条件仅6条,且多为定性指标,具体尺度由主办券商判断、把握,例如:报告期内实际控制人变更等情况,只要有充足理由说明对公司的持续经营能力没有影响、对未来发展有利,一般不构成挂牌的障碍。

3、挂牌成本低、周期短;公司支付给各个中介的费用不到主板、创业板的十分之一,且地方政府一般会提供财政补贴,企业的改制、挂牌成本极低。

从主办券商进场到股票挂牌一般需要半年左右时间,而股票进入主板或创业板,从接受辅导到股票上市一般需要一年以上的时间

4、可自行选择融资对象及融资时点;主板、创业板市场只能选择IPO方式向不特定对象发行新股融资,上市当时就要稀释原股东的股权,上市后再融资也要经过严格的审批程序。而在新三板挂牌则可由企业自行决定是否融资,以及融资时点、融资对象。

5、适度信息披露原则;与主板、创业板相比,新三板对强制披露事项、披露流程进行简化,只将年度报告,在指定网站披露即可(不要求在报纸上披露)。

14、新三板为中小企业提供了哪些机遇?

1)增强股份流动性,提升公司的整体估值水平。在新三板挂牌,通过市场价格反映公司股份的价值,一方面使得股东持有股份的价值得到充分反映,另一方面解决了投资者的退出渠道问题。

此外通过在新三板挂牌,形成公司股票的市场价格,有利于提升公司股份的估值水平,凸显公司价值;

2)便利融资,促进公司快速发展。在新三板挂牌后,可以进行定向增资:经过主办券商、律师和会计师对公司改制、尽职调查和审计等一系列工作,挂牌公司运作相对规范、公司质地较好,再加上代办系统的信息披露机制,有利于降低投资者的投资风险。未来企业上市条件成熟,可以申请首次公开发行股票并上市,有利于投资者退出。实现了挂牌公司股份的价格发现功能和流动性功能,有利于投资者所持有股份的市场化定价和流通;

3)公司治理规范,为后续资本运作打下基础。通过在新三板挂牌,建立完善的法人治理结构和合理的信息披露制度,为公司后续资本运作打下基础。在规范运作方面,挂牌使得进入新三板的公司逐渐了解资本市场的运作规则,熟悉资本运作的监管法规,在规范信息披露和公司运营体制等方面不断完善;在上市运作方面对公司今后进入创业板、中小板上市起到了热身作用,待公司各方面条件符合相关要求后,便可申请首次公开发行股票并上市,这将大大缩短上市进程;

4)增强广告效应、提升品牌形象。挂牌公司信息在交易所行情系统中显示,可以很好的宣传企业,提高公司的知名度,有利于扩展业务,也有利于增强员工凝聚力;

5)园区企业挂牌,政府将提供财政补贴。在新三板挂牌后,当地政府将对此提供财政补贴,补贴幅度由几十万至几百万,极大地降低了企业的改制成本和挂牌成本。政府补贴力度大的地区,园区企业基本可以实现零成本改制和挂牌。

15、公司在行业中的地位对发行上市有何影响?

一般来说,同等条件下行业地位排名前列的公司,在发行上市方面也较具优势。公司在行业中的地位可以从以下方面进行判断:

1)公司报告期内收入、利润在行业中的排名;

2)公司产品的市场占有率;

3)公司在行业中的竞争优势及劣势(包括成本、价格、技术、研发、生产工艺、质量、服务、营销、管理、资源、人才、文化等诸因素)。

16、企业发行上市过程中需要承担哪些费用?

一般来讲,企业发行上市的成本费用主要包括中介机构费用、发行审核费与交易所费用和推广辅助费用三部分。其中,中介机构的费用包括改制设立财务顾问费用、保荐与证券承销费用、会计师费用、律师费用、资产评估费用等;发行审核费与交易所费用主要包括发行审核费、网上发行费用、交易所上市初费和年费等;推广辅助费用主要包括印刷费、媒体及路演的宣传推介费等。上述三项费用中,中介机构的费用是发行上市成本高低的主要决定因素,其金额的变化直接决定了上市成本的高低,其余两项费用在整个上市成本中所占的比例不大。

从目前实际发生的发行上市费用情况看,我国境内发行上市的总成本一般为融资金额的68%。以上费用项目中,占费用主体部分的证券承销费用在股票发行溢价中扣除,并不影响企业的成本费用和利润。有关费用项目及收费标准具体如下:

 

费用名称

收费标准

改制设立

财务顾问费用

参照行业标准由双方协商确定

发行

承销费用

参照行业标准由双方协商确定,一般在800-1200万元之间

会计师费用

参照行业标准由双方协商确定,一般在80-150万元之间

律师费用

参照行业标准由双方协商确定,一般在70-120万元之间

评估费用

参照行业标准由双方协商确定,一般在20-50万元之间

路演费用

参照行业标准协商确定

上市及其他

保荐费用

参照行业标准由双方协商确定,一般在200-300万元之间

上市初费和年费

分别为3万元左右

股票登记费

流通部分为股本的0.3%,不可流通部分为股本的0.1%。

信息披露费

视实际情况而定

印刷费

差旅费

17、股票发行上市需要哪些中介机构?

股票发行上市一般需要聘请以下中介机构:

1)保荐机构(股票承销机构);

2)会计师事务所;

3)律师事务所;

4)资产评估机构(如需要评估)。

18、连续计算经营时间要符合什么条件?

企业公开发行股票并上市,除经国务院批准外,自股份公司成立后,持续经营时间应当在3年以上。企业连续计算经营时间要符合以下条件:

1)发行人最近三年内主营业务没有发生重大变化;

2)董事、高级管理人员没有发生重大变化;

3)实际控制人没有发生变更。

有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。

19、企业发行上市大致要经历多长时间?

企业自改制到发行上市的时间应视具体情况而定。一般来说,如果二级市场情况较好,政策面稳定,发行上市速度会较快;企业各方面基础较好,需要整改的工作较少,发行上市的时间可相应缩短。正常情况下,各阶段的大致时间为:从筹划改制到设立股份公司,6个月左右,规范的有限责任公司整体变更为股份公司时间可以缩短;保荐机构和其他中介机构进行尽职调查和制作申请文件,约3-4个月;中国证监会审核到发行上市约3-4个月。总体时间为一年左右。

20、企业如何确定股票发行数量?

公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上;公司股本总额超过人民币四亿元的,公开发行股份的比例为10%以上。公司股票发行数量将根据股票发行时询价所产生的发行价和计划的募集资金量来确定发行股数。

21、国有资产折股应符合什么要求?

1)国有资产作价入股必须进行资产评估。国有资产的持有方应当委托具有相关资质的资产评估机构,依照国家有关规定进行资产评估。评估报告经核准或者备案后,作为确定企业国有产权转让价格的参考依据;

2)国有资产作价入股时,企业应当以经核准或备案的资产评估结果为作价参考依据;当交易价格低于评估结果的90%时,应当暂停交易,在获得原经济行为批准机构同意后方可继续交易;

3)国有资产严禁低估作价折股。一般应以评估确认后的净资产折为国有股的股本。如不全部折股,则折股方案须与募股方案和预计发行价格一并考虑,但折股比率(国有股股本/发行前国有净资产)不得低于65%

22、国有资产转让给个人应当注意什么问题?

涉及到国有资产转让给个人时,应当注意以下问题:

1)国有资产转让价格是否公允、合理。根据《企业国有资产监督管理暂行条例》、《国有资产评估管理办法》、《企业国有资产评估管理暂行办法》等规定做好国有资产评估确认手续,保证国有资产转让价格的公允、合理;

2)国有资产转让行为是否按国有资产管理权限履行有权部门批准程序;

3)收购国有资产的价款来源是否合法、合规,其转让款项是否按合同约定及时、足额履行支付手续;

4)企业国有产权转让给个人时,可以采取拍卖、招投标、协议转让以及国家法律、行政法规规定的其他方式,但应当在依法设立的产权交易机构中公开进行。同时,企业国有产权向管理层转让时,还应当严格执行《企业国有产权向管理层转让暂行规定(国资发产权[2005]78号)》的要求,履行相应的审计、清产核资、公开挂牌交易等程序。

23、集体资产量化或奖励给个人应注意什么问题?

目前,国家法律、法规和政策没有明确规定企业改制设立时集体资产量化或奖励给个人如何处理。在实践中,企业提交发行申请时监管部门会关注以下问题:

1)企业改制设立时一般会取得当地政府部门关于集体资产量化或奖励到个人的批准文件,企业在申请公开发行时应当进一步取得当地省级人民政府出具的确认文件;

2)企业在提交公开发行申请时应当由律师出具法律文件,对集体企业资产量化到个人行为发表法律意见。例如:企业在集体资产量化或奖励到个人时股份转让、股份分红行为是否按规定履行代扣代缴个人所得税义务。

24、发起人股份转让有什么要求?

1)根据《中华人民共和国公司法》规定,发起人持有的本公司股份,自公司成立之日起一年内不得转让。公司公开发行股份前已发行的股份,自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让;

2)根据《首次公开发行股票并上市管理办法》的规定,发行人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化,实际控制人没有发生变更。因此,公司在提交首次公开发行申请前三年内,不得出现公司主发起人变更的情况;

3)根据深圳证券交易所《股票上市规则》的规定,发行人向深圳证券交易所提出其首次公开发行的股票上市申请时,控股股东和实际控制人应当承诺:自发行人股票上市之日起三十六个月内,不转让或者委托他人管理其持有的发行人股份,也不由发行人回购其持有的股份。

25、董事、监事和高级管理人员持有发行人的股份上市后须锁定多长时间?

《公司法》第一百四十二条规定,发起人持有的本公司股份,自公司成立之日起一年内不得转让。公司公开发行股份前已发行的股份,自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。 公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况,在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五;所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转让。上述人员离职后半年内,不得转让其所持有的本公司股份。公司章程可以对公司董事、监事、高级管理人员转让其所持有的本公司股份作出其他限制性规定。

26IPO12个月内是否可以进行增资扩股?新增股份的持有人持有发行人的股份上市后须锁定多长时间?

原《股票发行审核标准备忘录第12号-关于对外投资比例等问题的审核指引》(中国证监会发行监管部2002528)规定,发行人以定向发行股票方式吸收合并其他企业的资产或权益的,其再次公开发行股票的发行时间距前一次发行时间应间隔一年以上,但其提出发行申请和提交发审会审核的时间可以不受一年间隔期的限制。新《公司法》和《证券法》已取消了新股发行间隔一年以上的限制性规定。20060428证监会负责人就股改和IPO等问题发表谈话指出,《首次公开发行股票并上市管理办法》取消首发前12个月内不得增资扩股的规定,同时提高禁售期要求。

《深圳证券交易所创业板股票上市规则》(20065月修订)5.1.6规定,如发行人在股票首次公开发行前十二个月内(以刊登招股说明书为基准日)进行过增资扩股,新增股份的持有人在发行人向本所提出首次公开发行股票上市申请时应当承诺:自持有新增股份之日起(以完成工商变更登记手续为基准日)的三十六个月内,不转让其持有的该部分股份。发行人应当在上市公告书中公告上述承诺。

27判断企业“具有持续盈利能力、财务状况良好”的标准是什么?

根据现行发行审核相关规定,企业必须满足具有持续盈利能力、财务状况良好的基本要求。下面以主板上市为例:

1)净利润的要求。即最近三年连续盈利且是最近三年累计净利润不低于3000万元,净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据;

2)经营活动产生的现金流量净额或营业收入的要求。即最近三年经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元,或者最近三个会计年度的营业收入累计超过3亿元;

3)持续盈利能力的要求。即不得存在下列可能对持续盈利能力产生重大不利影响的情形:发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或将发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。发行人的行业地位或者发行人所处行业的经营环境已经或将发生重大变化,并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。发行人最近一个会计年度的营业收入或净利润对关联方或有重大不确定性的客户存在重大依赖。发行人最近一个会计年度的净利润主要来自不能合并财务报表的投资收益。发行人使用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或使用存在重大不利变化的风险。

28IPO申报前制定并实施股票期权激励计划,是否可以?

只要签署合法的股票期权实施协议,有明确、合法的期权来源,期权计划人数直接或间接不超过200人,且在申报文件中披露,原则上是可行的。但由于在以往的IPO项目中尚未出现过期权计划,所以要谨慎使用。

29、什么是控股股东及实际控制人?

控股股东是指其出资额占有限责任公司资本总额百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五十以上的股东;出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十,但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。

实际控制人是指虽不是公司的股东,但通过投资关系、协议或者其他安排,能够实际支配公司行为的人。

30、控股股东有哪些需要规范的行为?

1)控股股东对上市公司及其他股东负有诚信义务。控股股东对其所控股的上市公司应严格依法行使出资人的权利,控股股东不得利用资产重组等方式损害上市公司和其他股东的合法权益,不得利用其特殊地位谋取额外的利益;

2)控股股东对上市公司董事、监事候选人的提名,应严格遵循法律、法规和公司章程规定的条件和程序。控股股东提名的董事、监事候选人应当具备相关专业知识和决策、监督能力。控股股东不得对股东大会人事选举决议和董事会人事聘任决议履行任何批准手续;不得越过股东大会、董事会任免上市公司的高级管理人员;

3)上市公司的重大决策应由股东大会和董事会依法作出。控股股东不得直接或间接干预公司的决策及依法开展的生产经营活动,损害公司及其他股东的权益。

31、什么是同业竞争?

同业竞争是指上市公司所从事的业务与其控股股东、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或近似,双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。

32、公司的业务如何与控股股东区别才不算同业竞争?

公司的主要业务与控股股东或实际控制人不从事相同、相似业务。如有充分依据说明与竞争方从事的业务有不同的客户对象、不同的市场区域等,存在明显细分市场差别,而且该市场细分是客观的、切实可行的,则不会产生实质性同业竞争。

33、如何解决同业竞争问题?

1)发行人收购竞争方拥有的竞争性业务;

2)竞争方将竞争性业务作为出资投入发行人,获得发行人的股份;

3)发行人对竞争方进行吸收合并;

4)发行人将竞争性的业务转让给竞争方;

5)竞争方将竞争性的业务转让给无关联的第三方;

6)发行人放弃与竞争方存在同业竞争的业务;

7)控股股东及实际控制人今后不再进行同业竞争的有法律约束力的书面承诺。

34、什么是关联关系、关联方和关联交易?

根据《公司法》的规定,关联关系是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系,以及可能导致公司利益转移的其他关系。但是,国家控股的企业之间不因为同受国家控股而具有关联关系。

新的《企业会计准则》中对关联方的定义为:一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响,以及两方或两方以上受同一方控制、共同控制或重大影响的,构成关联方。其中,控制是指有权决定一个企业的财务和经营政策,并能据以从该企业的经营活动中获取利益。共同控制,是指按照合同约定对某项经济活动所共同的控制,仅在于该项经济活动相关的重要财务和经营决策需要分享控制权的投资方一致同意时存在。重大影响,是指对一个企业的财务和经营决策有参与决策的权力,但并不能控制或者与其他方一起控制这些政策的制定。另外,仅仅同受国家控制而不存在其他关联方关系的企业,不够成关联方。

关联交易,是指关联方之间转移资源、劳务或义务的行为,而不论是否收到价款。关联交易的类型主要包括:

1)购买或销售商品;

2)购买或销售;

3)提供资金(贷款或股权投资);

4)租赁;

5)代理商品以外的其他资产;

6)提供或接受劳务;

7)担保;

8)研究与开发项目的转移;

9)许可协议;

10代表企业或由企业代表另一方进行债务结算;

11)关键管理人员薪酬。

35、重大关联交易的标准是什么?

根据《根据在上市公司建立独立董事制度的指导意见》,重大关联交易(指上市公司拟与关联人达成的总额高于300万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5%的关联交易)应由独立董事认可后,提交董事会讨论。

上市规则规定,重大关联交易是指发行人与其关联方达成的交易总额高于人民币3000万元且高于最近经审计净资产绝对值的5%的关联交易。

36、规范和减少关联交易的办法有哪几种?

关联交易的处理主要可以通过调整关联企业和签署关联事务协议二种方式来进行。

关联企业的调整常见的手段有:对关联企业的股权结构进行调整, 以降低其关联性,以及对关联企业予以收购等等。进行调整的目的是简化企业的投资关系,减少关联企业的数量,从而达到减少关联交易的最终目的。

关联事务协议应具体明确,按照市场原则来确定关联交易的价格。履行表决回避制度。

37上市公司是否绝对不能购买控股股东的资产或相关技术和产品?

上市公司可以购买控股股东的资产或相关技术和产品,但价格必须公允,如果关联交易数量达到了一定数目需要经过董事会和股东大会批准,在表决时控股股东需要回避。

38股份公司股东用于出资的房产没有完成过户可以上市吗?

根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第10条的规定,发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕,发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。所以,出资的房产没有完成过户,不可以上市。

39、公司的资产可以被大股东或实际控制人无偿使用吗?

根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第27条的规定,发行人有严格的资金管理制度,不得有资金被控股股东、实际控制人及其控制的其他企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形。上市公司应与控股股东保持在业务(产、供、销)、资产、人员、机构、财务等方面上的独立,所以公司的资产不可以被大股东或实际控制人无偿使用。

《刑法修正案(六)》规定大股东或实际控制人无偿占用上市公司的资产需承担刑事责任。

40、公司能否与大股东一起合署办公?

不可以。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第18条的规定,发行人应当建立健全内部经营管理机构,独立行使经营管理职权,与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有机构混同的情形。上市公司应与大股东保持在业务(产、供、销)、资产、人员、机构、财务等方面上的独立。

41公司控股股东的资产质量很差,是否影响公司上市?

不会影响,但证监会在审核时会密切关注。并且如果公司与控股股东之间存在重大关联交易,应在审核时一并提供控股股东的财务报表。

42、公司的业务目前与控股股东之间有一定的竞争关系,但上市后募集资金有购买控股股东相同或相近业务的计划,这样对公司上市有无影响?

有影响。上市公司应避免与控股股东之间的同业竞争。公司在上报材料前必须解决同业竞争。

43、公司原先与控股股东的财务部没有分开,也没有单独开立银行账号,也没有单独进行纳税,但公司在辅导过程中进行了规范,是否影响上市?

在辅导过程中进行规范后,不影响上市。

44、公司与控股股东的研究机构、财务部门和市场营销人员是一班人马是否规范?

不规范。公司与控股股东不单单在人员方面,而且在业务(产、供、销)、资产、机构、财务等方面都应该保持独立。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第1718条的规定,发行人应当建立独立的财务核算体系,能够独立作出财务决策,具有规范的财务会计制度和对分公司、子公司的财务管理制度;发行人不得与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业共用银行账户发行人应当建立健全内部经营管理机构,独立行使经营管理职权,与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有机构混同的情形

45、公司与控股股东能否共用生产线进行生产?

不可以。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第15条的规定,生产型企业应当具备与生产经营有关的生产系统、辅助生产系统和配套设施,合法拥有与生产经营有关的土地、厂房、机器设备以及商标、专利、非专利技术的所有权或者使用权,具有独立的原料采购和产品销售系统;非生产型企业应当具备与经营有关的业务体系及相关资产。上市公司与控股股东应在业务(产、供、销)、资产、人员、机构、财务等方面上的独立。

46、公司能够与其他公司进行相互拆借吗?

根据我国相关法律法规规定,非金融企业之间不允许相互拆借资金。

47、重大违法违规行为如何界定?三年前的违法违规行为影响上市吗?

三年前的违法违规行为已纠正或消除,不影响上市。重大违法违规行为主要指受到了行政处罚,是否重大一般需要证监会法律部表示意见。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第25条的规定,发行人不得有最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规,受到行政处罚,且情节严重

48、发行人高级管理人员兼职应符合什么要求?

根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第16条的规定,发行人的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等高级管理人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中担任除董事、监事以外的其他职务,不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业领薪;发行人的财务人员不得在控股股东、实际控制人及其控制的其他企业中兼职。

49、公司的董事长与股东单位的董事长能够为同一人吗?

可以为同一人。《关于对拟发行上市企业改制情况进行调查的通知》(证监发字[1998]259号)规定:上市公司的董事长原则上不应由股东单位的法定代表人兼任;经理、副经理等高级管理人员不得在上市公司与股东单位中双重任职,财务人员不得在关联公司兼职。《首次公开发行股票并上市管理办法》颁布后,该通知已经废除。

50、上市公司董事长兼总经理可以吗?

可以。法规对上市公司董事长兼总经理没有限制。

51、上市公司总经理及其他高管人员不得在控股股东担任除董事以外的其他行政职务,不得在控股股东处领取薪酬。这里的其他行政职务是什么级别?在控股股东担任一个部门副职是否也应该受到此款限制?

这里的其他行政职务是指除董事以外的职务,没有级别的区别。在控股股东担任一个部门副职一般不受到此款限制。但审核时由于企业情况千差万别,由保荐人按实质重于形式的原则进行专业判断。

52、高管在控股方除担任董事外,担任党的职务可以吗?

高管在控股方不得担任除董事以外的其他职务。党的职务可以,但不能影响公司的独立性。

53、上市公司股权激励是针对哪些人进行的?有哪些人不能成为被激励的对象?

根据《上市公司股权激励管理办法(试行)》,股权激励计划的激励对象可以包括上市公司的董事、监事、高级管理人员、核心技术(业务)人员,以及公司认为应当激励的其他员工,但不应当包括独立董事。

下列人员不得成为激励对象:

1)最近3年内被证券交易所公开谴责或宣布为不适当人选的;

2)最近3年内因重大违法违规行为被中国证监会予以行政处罚的;

3)具有《中华人民共和国公司法》规定的不得担任公司董事、监事、高级管理人员情形的。股权激励计划经董事会审议通过后,上市公司监事会应当对激励对象名单予以核实,并将核实情况在股东大会上予以说明。

54、对上市公司实施股权激励计划的股份有何要求?

上市公司全部有效的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计不得超过公司股本总额的10%。非经股东大会特别决议批准,任何一名激励对象通过全部有效的股权激励计划获授的本公司股票累计不得超过公司股本总额的1%

股本总额是指股东大会批准最近一次股权激励计划时公司已发行的股本总额。

55、上市公司实施股权激励计划中的股票期权是什么意思?其中行权价格有何要求?

上市公司股权激励中股票期权是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股份的权利。激励对象可以其获授的股票期权在规定的期间内以预先确定的价格和条件购买上市公司一定数量的股份,也可以放弃该种权利。

上市公司在授予激励对象股票期权时,应当确定行权价格或行权价格的确定方法。行权价格不应低于下列价格较高者:

1)股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价;

2)股权激励计划草案摘要公布前30个交易日内的公司标的股票平均收盘价。

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